净资产收益率是衡量企业盈利能力的关键指标之一， 反映了企业利用股东资金创造利润的能力。 本文将深入解读净资产收益率的计算公式、 推导过程和不同应用场景， 帮助你更全面地理解这一重要指标。

一、 净资产收益率基本公式及计算

公式： 净资产收益率 = 净利润 &pide; 平均净资产 × 100%

计算示例：

某企业年初净资产为 1000 万元，年末净资产为 1200 万元，当年净利润为 200 万元。

平均净资产 = (1000 + 1200) &pide; 2 = 1100 万元

净资产收益率 = 200 &pide; 1100 × 100% ≈ 18.18%

解释：

净利润是指企业在一定时期内实现的利润总额， 通常指税后利润。

平均净资产是指企业在一个会计期间内的期初净资产与期末净资产的平均值。

ROE 的计算公式反映了企业在一定时期内， 每 1 元净资产创造了多少净利润。

二、 杜邦公式及推导

杜邦公式： 净资产收益率 = 销售利润率 × 资产周转率 × 权益乘数

推导过程：

销售利润率: 反映了企业产品或服务的盈利能力， 即每单位销售收入能带来的净利润。

销售利润率 = 净利润 &pide; 销售收入

资产周转率: 代表了企业资产的运营效率， 即资产在一定时期内的周转次数。 周转次数越多，表明企业资产利用越充分。

资产周转率 = 销售收入 &pide; 总资产

权益乘数: 反映了企业的财务杠杆程度， 即企业通过负债经营来扩大股东权益的倍数。 权益乘数越大， 说明企业负债越多。

权益乘数 = 总资产 &pide; 净资产

杜邦公式推导： 将三个比率相乘， 即 (净利润 &pide; 销售收入) × (销售收入 &pide; 总资产) × (总资产 &pide; 净资产) ， 经过约分后就得到 净利润 &pide; 净资产， 即净资产收益率。

杜邦公式的意义：

杜邦公式将 ROE 分解成三个子指标， 可以帮助我们分析 ROE 的构成因素， 从而找出企业盈利能力提升的潜力。

例如， 如果企业销售利润率较低， 可以通过提高产品价格或降低成本等措施来提升盈利能力。

如果企业资产周转率较低， 可以考虑优化资产结构、 提高资产利用效率等措施。

如果企业权益乘数过高， 可能存在财务风险， 需要控制负债水平。

三、 全面摊薄净资产收益率

公式： 全面摊薄净资产收益率 = 报告期净利润 &pide; 期末净资产 × 100%

计算示例：

延續上述例子的企业， 若年末净资产为 1200 万元， 当年净利润为 200 万元。

全面摊薄净资产收益率 = 200 &pide; 1200 × 100% ≈ 16.67%

解释：

全面摊薄净资产收益率考虑了所有可能影响净资产的因素， 包括潜在的股票发行等。

该指标反映了期末单位净资产对经营净利润的分享情况， 更能反映企业在未来可能产生的盈利能力。

四、 加权平均净资产收益率

公式： 加权平均净资产收益率 = 报告期净利润 &pide; 平均净资产 × 100%， 其中平均净资产的计算较为复杂， 需要考虑期间内净资产的加权平均数。

计算示例：

假设企业在年中进行了增资扩股等权益变动， 1-6 月期初净资产为 1000 万元， 6 月底净资产增加到 1500 万元， 年末净资产为 1800 万元， 当年净利润为 300 万元。

上半年平均净资产 = (1000 + 1500) &pide; 2 × 6 &pide; 12 = 375 万元

下半年平均净资产 = (1500 + 1800) &pide; 2 × 6 &pide; 12 = 825 万元

加权平均净资产 = 375 + 825 = 1200 万元

加权平均净资产收益率 = 300 &pide; 1200 × 100% = 25%

解释：

加权平均净资产收益率更合理地反映了企业在一定时期内的盈利能力。

由于企业在期间内可能存在增资扩股、 减资或分红等影响净资产的因素， 用加权平均净资产来计算 ROE 可以避免因净资产变化而导致的指标波动。

净资产收益率 (ROE) 是衡量企业盈利能力的重要指标， 它的计算公式、 推导过程和应用场景各有不同。 通过深入了解 ROE 的计算方法和应用场景， 可以帮助我们更好地分析企业盈利能力， 发现企业经营中的潜力和问题。