又一个*ST盛润(000030)的翻版正在上演。受到重组消息的影响,自10月14日复牌以来,*ST力阳(600885)已经收获了六连板,走出了完全区别于大盘的行情。记者发现,在这一场暴富盛宴中,不少自然人股东赶上了这趟尾班车,拿到了超过40%的财富增长。更有甚者,部分个人股东还持有多家上市公司大笔股权,也有部分个人投资者专门喜好投资ST股,并且投资回报率也不低。

重组咸鱼翻生

*ST力阳于2011年7月21日停牌,发布公告称将商讨重大事项,10月14日,重组的初步方案终于浮出水面,明确了重组方式为公司拟以截至评估基准日合法拥有的全部资产和负债与有格投资、联发集团、江西省电子集团所合计持有的厦门宏发75.01%股权进行置换;公司拟置入资产与拟置出资产之间的差额,由公司向有格投资、联发集团、江西省电子集团以非公开发行股份的方式支付。有格投资、联发集团、江西省电子集团将按各自在拟置入资产中的比例承接拟置出资产,各自以拟置入资产与承接拟置出资产的差额认购上市公司非公开发行的股份。

截至2010年12月31日,厦门宏发的总资产为21.41亿元,净资产为9.37亿元。其中,2009年销售收入18.44亿元,占有国内20.7%、全球6.8%的市场份额,在继电器行业中名列国内第一、世界第四。2010年全年,该公司实现营业销售收入23.42亿元,实现净利润2.43亿元;今年1￣6月实现净利润1.95亿元。继电器行业的快速发展给公司带来了飞跃式的增长。公司也树立了到2015年,实现销售收入58亿元。把宏发建设成为世界最主要的继电器生产销售商之一,2020年前继电器进入世界前三强的远大目标。

如此次重组成功,*ST力阳将彻底脱胎换骨为一家电子元件类上市公司,成为国内继电器龙头。目前电子元器件行业上市公司整体估值水平相对较高,该股二级市场股价徘徊在7元附近,一旦获得75.01%的厦门宏发股权,业绩必将突飞猛进。

各股东大显身手

记者发现,在*ST力阳的流通股东名单里,不乏有资金雄厚的大股东,有部分还是多次出现在其他ST股的股东名单中。

除却控股股东山东力诺新材料有限公司以及实际控制人力诺集团之外,公司前八名流通股东有6名都是来自个人股东。*ST力阳是在今年7月21日开始停牌的,根据此前披露的半年报,多名自然人股东跻身公司的前十大流通股东名单里。其中,陈士英持有256万股,占流通盘的比例为1.66%;赵儒良持股150万股,占比0.98%;马勇持股122.7万股,占比0.8%;陈雅聪持股100万股,占比0.65%;田昆华持有73.8万股,占比0.48%。

如果按照这6名自然人股东,合计持有*ST力阳共794.28万股来计算,停牌前的价格为7.82元,该部分持股的市值为6211万元。在复牌后的七个交易日里,截至昨日收盘该股已经累计上涨接近41%,也就是说,如果该6名自然人持股不动,其账面市值已经上涨至8758万元了。

从这部分持股的名单中,有些股东还是*ST力阳的“忠实粉丝”。其中,田昆华从2010年一季度开始就持有该股,从数据上来看,初期田昆华只有*ST力阳的数量只有38.36万股,占流通盘比例为0.25%。经过一系列的增减仓动作之后,截至今年上半年,田昆华的持股数量跃升到73.8万股,占流通盘比例升至0.48%。另外,马勇也是从2009年底开始持有*ST力阳。

*ST力阳惊现ST股王

记者对这部分自然人股东逐一排查后发现,在这部分牛散中,有一位名叫“乔鸿珍”的自然人股东,不仅持有*ST力阳,而且还出现在多家ST个股的流通股东名单上。

翻开*ST力阳历年的财报,乔鸿珍从去年开始进军到公司的前十大流通股东队伍中。在2010年三季报中,乔鸿珍持有该股158万股,占流通盘的比例为1.03%。经过一年多时间的变化,在今年一季报中,乔鸿珍的持股数目变更为124万股,占流通股比例为0.8%。

事实上,除了*ST力阳之外,乔鸿珍还持有多只ST个股,其资金实力之雄厚已经排在个股的前十大流通股东名单中。

记者通过搜查后发现,乔鸿珍是A股市场上多年的老手了。调查发现,乔鸿珍不仅持有*ST力阳,还持有ST百科(600077)、ST宜纸(600793)、中纺投资(600061)、江苏索普(600746)等上市公司。

以ST百科为例,乔鸿珍是在今年上半年出现在ST百科的流通股东名单中,按照半年报,乔鸿珍持有该股249万股,占流通比例的2%。另外,乔鸿珍也出现在ST宜纸的流通股东名单里,2006年一季报显示,乔鸿珍持有ST宜纸23万股。而乔鸿珍也曾经出现在2007年、2008年出现在江苏索普、中纺投资的流通股东名单里。

重组预期催生 *ST力阳七连涨

10月24日,受金融等行业带动,大盘大幅反弹,全日上涨53.05点,涨幅达2.29%,以2370.33点报收。在大盘反弹背景下,*ST力阳(600885)连续7个交易日上涨,近7个交易日累计涨幅高达35.68%,累计换手率为31.45%,成为近期表现最为强势的A股之一。另外,在此期间,该股还收获6个涨停板,让投资者艳羡不已。

公司公告称,拟以全部资产和负债于厦门宏发75.01%股权进行置换,截至2011年7月31日,拟置入资产预估值约为22.92亿元。公司拟采用非公开发行方式,发行价初步定为7.33 元/股,向持有厦门宏发75.01%股权的三家企业定向发行约3.12亿股股份。

重组公告发布后,该股于10月14日复牌,并连续收获6个涨停板。值得注意的是,在该股涨停期间,换手率并不高,其6个交易日累计换手率仅为2.87%。

但是,这种换手不积极的情况突然在10月24日出现逆转,该股当日继续上涨1.24%,但换手率却高达28.58%,呈现环比井喷之势。该股24日的成交额高达47640万元,较前一交易日环比增长逾25倍。

分析人士指出,联系该股此前连续涨停和24日突然放量来看,前期潜伏的资金有撤退迹象。公开交易信息则显示,10月24日湘财证券上海共和新路、光大证券(601788)宁波解放南路、华泰联合证券当阳长坂路、东方证券杭州龙井路和光大证券上海世纪大道营业部分别卖出1099万元、891万元、792万元、714万元和707万元,是当日撤出该股的五大主要游资。

*ST力阳:重组新案出台 置出资产作价为零

*ST力阳(600885)重组具体方案出台,厦门宏发将借壳上市,公司主营业务将由高硼硅玻璃管的生产和销售转变为继电器的生产与销售。

值得注意的是,与公司9月15日发布的重组方案相比,今日的方案有了变化。原方案中,公司拟向控股股东力诺集团股份有限公司的全资子公司济南力诺玻璃制品有限公司出售全部资产及负债,同时向厦门宏发除联创光电(600363)以外的股东有格投资、联发集团、江西省电子集团非公开发行股份购买其持有的厦门宏发股权。截至2011年6月30日,公司的所有者权益约为-4400万元。

而在今日公布的预案中,公司置换资产作价为零,与有格投资、联发集团、江西省电子集团所合计持有的厦门宏发75.01%股权进行置换;公司拟置入资产与拟置出资产之间的差额,由公司向上述三家公司以非公开发行股份的方式支付。三家公司将按各自在拟置入资产中的比例承接拟置出资产,各自以拟置入资产与承接拟置出资产的差额认购上市公司非公开发行的股份。拟置出资产预估值约零元,拟置入资产的预估值约22.9亿元,预计本次发行新增股份规模约为3.1亿股。本次发行的价格不低于7.33元/股,最终价格尚需经公司股东大会批准。

*ST力阳是一家以生产太阳能光热转化材料、光伏发电材料及其系统产品为主的公司,主要产品为高硼硅玻璃管。由于近年来高硼硅玻璃管行业市场竞争激烈,原材料涨价,公司经营出现了连续亏损,目前仅靠自身经营难以扭亏为盈,将面临从主板摘牌的风险。

厦门宏发则是全球主要的继电器生产销售厂商之一,目前全球排名第四,国内排名第一,综合经济效益位居国内同行业之首。公司拥有国内最全系列、多领域的160多个系列、4万多种常用规格继电器产品,年生产能力达10亿只,被国家商务部、发改委首批认定为“国家汽车零部件出口基地企业”,是国内继电器行业唯一的入选企业。厦门宏发2009年营业收入12.62亿元,净利润0.98亿元;2010年实现营业收入23.4亿元,净利润2.15亿元;2011年1~7月营业收入18亿元,净利润2.11亿元,在市场竞争中公司已处在领先位置。

厦门宏发入主*ST力阳 变身国内继电器龙头

10月13日晚,喧嚣了多日的*ST力阳(600885)重组终于尘埃落定。

公司昨日发布公告称,公司与力诺玻璃、有格投资、联发集团、江西省电子集团签署了团签署了《重大资产置换及非公开发行股份购买资产协议》,*ST 力阳以其旗下的全部资产和负债与有格投资、联发集团、江西省电子集团所合计持有厦门宏发75.01%的股权进行置换。

公司拟置入资产与拟置出资产之间的差额,由*ST 力阳向有格投资、联发集团、江西省电子集团以非公开发行股份的方式支付。

变身国内继电器龙头

力诺集团此次非公开发行股份购买的目标为厦门宏发电声股份有限公司,该公司是我国继电器行业的龙头企业,若此次重组成功,厦门宏发将借壳上市,入主*ST力阳。

公开资料显示,厦门宏发电声股份有限公司成立于1984年,拥有几十年的继电器研发和制造经验,是中国继电器行业的龙头企业,合经济效益位居国内同行业之首,同时也是全球主要的继电器生产销售厂商之一。自1995年以来,厦门宏发连续跻身“中国电子元件百强企业”行列,目前排名第11位;被国家科委授予“实施火炬计划高新技术先进企业”;被国家商务部、发改委首批认定为“国家汽车零部件出口基地企业”,是中国继电器行业唯一的入选企业;“宏发”品牌被国家工商总局商标局、商标评审委员会认定为“中国驰名商标”。在行业内具有较高的知名度与美誉度。

厦门宏发电声股份有限公司拥有自有厂房面积33万平方米,继电器年生产能力达10亿只,年营业额27.62亿元人民币,拥有16家全资和控股子公司。截至2010年12月31日,厦门宏发的总资产为21.41亿元,净资产为9.37亿元。公司实力雄厚,经营稳定。

2010年全年,该公司实现营业销售收入23.42亿元,实现净利润2.43亿元;今年上半年,厦门宏发实现净利润1.95亿元,已接近去年全年净利润总额,年均增长率高达60%,处于高速增长阶段,盈利能力有望进一步增强。

调整重组方案

与8月底曾公布的重组思路相比,新的重组方案中*ST力阳不再收购联创光电(600363)所持有的厦门宏发的股份。由于目前联创光电持有厦门宏发24.99%的股份。因此,*ST力阳的新重组方案如果最终成行,*ST力阳将最终共持有厦门宏发75.01%的股权。

厦门宏发是联创光电主要的利润来源,联创光电凭借所持股权,1至6月从中获得5018万投资收益,占上市公司同期净利润比重高达96.57%,堪称盈利支柱。通过简单计算可知,*ST力阳所收购的这部分股权,仅今年上半年贡献的净利润就高达1.45亿元,而通过查阅*ST力阳的中报可知,公司目前上半年的净利润为-2795.31元。因此厦门宏发入主后,这家长期亏损的公司将摇身一变,成为盈利能力极强的继电器龙头公司。

券商的研究报告也显示,从行业发展情况和企业自身经营看,厦门宏发是一家经营非常稳健的继电器生产企业,公司已经走上了良性发展轨道,经济效益颇佳,未来发展也极具成长潜力。此项资产的进入,无疑将使力阳公司基本面发生天翻地覆的变化,一步由绩差公司成为绩优公司。

股东突击做大厦门宏发 *ST力阳重创联创光电

10月18日,重组方案尘埃落定,即将变身国内电器龙头的*ST力阳(600885),复牌后已连续三个交易日“一”字涨停。

而因参股公司借壳上市方案生变,停牌一个多月并先于*ST力阳复牌的联创光电(600363.SH),自9月9日复牌当日“一”字跌停以来,至10月18日收盘,其股价已重挫28.6%。

联创光电与*ST力阳冰火两重天的股价表现,其背后推手均为厦门宏发电声股份有限公司(下称厦门宏发)。

原因在于,*ST力阳之前的重组方案,是向包括联创光电在内的厦门宏发全部股东购买股权,但仅十多天后,联创光电却被踢出了定向增发阵营。

不仅如此,本报记者调查发现,联创光电早前持有厦门宏发60%股权,并且厦门宏发一直是其重要利润来源,但其所持厦门宏发股权通过多次增资扩股和转让出售后,目前已降至24.99%。

更离奇的是,此前只是小股东的厦门宏发管理层一致行动人,在一跃成为厦门宏发实际控制人的同时,也将晋身*ST力阳的实际控制人,而厦门宏发管理层一致行动人甚至在*ST力阳已公布重组思路之后,竟还突击入股“做大”准备借壳上市的厦门宏发。

联创光电很受伤

8月24日,联创光电与*ST力阳同时披露,*ST力阳资产重组的思路为:*ST力阳通过出售全部资产及负债成为净壳,向包括联创光电在内的厦门宏发的全部股东,非公开发行股份购买厦门宏发的股权。

但到了9月9日,两家公司却又同时公告,*ST力阳本次重组思路调整为*ST力阳净壳计划不变,但定向增发的名单中独独少了联创光电。

而此时,联创光电尚持有厦门宏发25.72%股权,但厦门宏发于2011年9月27日完成增资后工商变更手续,未参与增资的联创光电所持股权被稀释至24.99%。

鲜为人知的是,此前,联创光电所持厦门宏发股权已经多次被稀释、减少,并且联创光电曾经是厦门宏发的绝对控股股东。

厦门宏发设立于1984年1月,1999年江西省电子集团将所持60%的厦门宏发股权投入联创光电,此次股权评估值为4.35元/股。

而联创光电上市日期是2001年3月29日。

联创光电所持厦门宏发股权直线下降的重要关口是2007年底,其时,联创光电将其持有的厦门宏发11.32%股权,以6186.81万元的价格转让给母公司江西省电子集团同时控制的联创电子,每股作价3.66元。

由此,联创光电持股下降至27%,而联创电子所持厦门宏发股权为13%,但2008年7月,厦门宏发整体变更设立为股份有限公司时,联创光电依然是实际控制人。

然而,2009年11月、2011年9月厦门宏发先后进行增资扩股,未再出资的联创光电所持股份进一步被稀释降低至24.99%,从厦门宏发大股东变成二股东。

令人不解的在于,2011年4月,联创电子以11000万元出让价,将其持有的厦门宏发12.38%的股份转让给江西鑫盛,每股转让价格为2.45元。

但仅一个月后,江西省电子集团又与江西鑫盛签订股权置换合同,将其持有的联创电子33.33%的股权与江西鑫盛持有的厦门宏发12.38%股权进行置换。

江西省电子集团经过如此三番五次腾挪,将最早属于联创光电的厦门宏发12.38%股权纳入囊中。而江西省电子集团是联创光电和联创电子的实际控制人,并且在2011年4月以每股2.45元转让给江西鑫盛的厦门宏发股份,相比2011年9月厦门宏发8.44元的每股增资价格差距甚远。

问题还在于,成立于2006年8月的联创电子,联创光电占有10%股权,而这笔股权也于今年5月按所有者权益比例,被转让给福州豪驰信息技术有限公司。

事实上,厦门宏发一直是联创光电的重要利润来源,联创光电2011年半年报显示,厦门宏发上半年实现净利润1.95亿元,为联创光电贡献投资收益5018万元,占联创光电净利润的96.57%。

但让人瞠目的,就是厦门宏发这块“肥肉”,不仅在江西省电子集团的乾坤大挪移之下流出联创光电,而且联创光电应享有的联创电子所持厦门宏发权益,也已彻底与联创光电无关。

股东突击“做大”厦门宏发

*ST力阳的资产置换方案于10月14日出炉,可8月24日的公告就已确定为借壳方的厦门宏发,其股东却在9月份突击增资扩股。

根据公告,厦门宏发的股东分别为有格投资、联创光电、联发集团和江西省电子集团,各自持股42.42%、24.99%、20.56%和12.03%。

方案显示,*ST力阳将以0元置出所拥有资产,并以不低于7.33元/股的价格定向增发3.13亿股,纳入除联创光电所持股权以外的预估值约为22.92亿元的厦门宏发75.01%股权,预估值增值率为256.63%。

此番借壳将联创光电持股摒除在外已引起多方猜测,但厦门宏发股东突击入股,更让人感到蹊跷。

公告表明,2011年9月,厦门宏发注册资本由36225万元增加到37275万元,本次新增注册资本1050万元,其中有格投资新增注册资本630万元,厦门联发集团新增注册资本420万元。同时,股东刘春燕将持有厦门宏发0.95%的股权作价2856.6万元转让给有格投资,每股转让价8.28元。并由有格投资、厦门联发集团增资,每股价格也是8.44元。由此,有格投资、厦门联发集团在厦门宏发的持股比例,由2011年5月的40.95%和20%,变成目前的42.42%与20.56%。

厦门联发集团是建发股份(600153.SH)的控股子公司,而有格投资全部 22 名股东主要为厦门宏发管理层,且系以郭满金为核心的一致行动人,其中郭满金持有11.24%,为有格投资最大股东。

2011年1月5日才设立的有格投资,其所持厦门宏发股权最早来自2000年3月加入厦门宏发新股东的厦门宏发工会,其后通过金合捷公司、个人等方式转持,最终进入有格投资,而其所持股权,经过历年增资扩股和受让,已从小股东演变成实际控制人。

值得注意的是,2006年3月,联创光电将2.4%的厦门宏发股权转让给金合捷公司,转让金额为960万元,每股价格为3.33元。但此次转让,直到2011年9月19日江西省国资委才出具文件予以确认,也就是在厦门宏发借壳*ST力阳正式敲定之后。

对于有格投资、厦门联发集团突击行动,分析人士认为,在*ST力阳和联创光电已公布重组思路的前提下,管理层仍执意突击入股,已侵犯上市公司现有股东利益,其行为或将在监管部门审批该方案时构成硬伤。

突击入股问题已饱受诟病,监管部门对此种行为的重点核查范围从IPO公司逐步延伸至拟借壳上市企业。

而有格投资、厦门联发集团突击入股的每股价格为8.44元,高于7.33元/股的定向增发价,其中或许存在玄机。